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Question d'oral
Qu’est-ce que l’effet de levier, et pourquoi est-il un accélérateur de crise ?
Réponse d'oral
L’effet de levier consiste à utiliser l’endettement pour investir davantage que ses fonds propres : il amplifie les gains, mais aussi les pertes, ce qui en fait un accélérateur de crise. Le principe est simple. Un investisseur dispose de 10 000 euros et emprunte 90 000 euros pour acheter un actif valant 100 000 euros. Si son prix augmente de 10 %, il gagne 10 000 euros : il double sa mise initiale, avant intérêts et frais. Mais si le prix baisse de 10 %, ses fonds propres sont entièrement absorbés. La dette, elle, ne disparaît pas.Le danger devient collectif lorsque beaucoup d’acteurs investissent ainsi. Si les prix chutent, leurs prêteurs peuvent réclamer des garanties supplémentaires : ce sont les appels de marge. Pour trouver rapidement de l’argent, les investisseurs vendent leurs actifs. Ces ventes forcées font encore baisser les prix, provoquant de nouvelles pertes et de nouvelles ventes. La peur pousse aussi les banques à réduire les crédits, y compris aux entreprises qui veulent investir. Une crise financière peut alors toucher l’emploi et la production. En 2008, la faillite de Lehman Brothers, le 15 septembre, a illustré les dangers d’un fort endettement associé à des placements immobiliers risqués et à des financements fragiles.Le levier n’est donc pas mauvais en soi : emprunter permet aussi de financer une usine ou un logement. Tout dépend de son ampleur, des garanties disponibles et de la capacité à supporter une baisse des revenus ou des prix. Comment préserver cette capacité d’investissement sans laisser les dettes privées fragiliser toute l’économie ?
Autres questions
1.Quelle est la fonction économique des marchés financiers : allocation du capital, liquidité, partage du risque ?2.Action, obligation, crédit : quelles différences de droits et de risques ?3.Pourquoi les taux d’intérêt influencent-ils fortement les prix des obligations (et, indirectement, les actions) ?4.Liquidité vs solvabilité : expliquez avec un scénario de panique bancaire.