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Question d'oral
Quelles difficultés particulières la zone euro rencontre-t-elle avec une politique monétaire unique ?
Réponse d'oral
La zone euro rencontre une difficulté centrale avec une politique monétaire unique : les mêmes taux d’intérêt doivent convenir à des pays dont les économies, l’inflation et les besoins diffèrent. La Banque centrale européenne vise une inflation de 2 % à moyen terme pour l’ensemble de la zone, pas pour chaque pays séparément. Or, un taux élevé peut être utile dans un pays où les prix grimpent vite, mais aggraver la récession chez son voisin. C’est comme régler un seul chauffage pour des pièces qui n’ont pas la même température.Cette difficulté devient particulièrement visible lors de chocs asymétriques, c’est-à-dire de crises qui touchent certains pays davantage que d’autres. En 2010, la Grèce subit une grave crise de dette, tandis que l’Allemagne retrouve une croissance forte. Pourtant, elles partagent la même monnaie. La Grèce ne peut donc ni fixer ses propres taux directeurs ni dévaluer une monnaie nationale pour rendre ses produits moins chers à l’étranger. De plus, une décision de la BCE ne se transmet pas partout de la même manière : les conditions de crédit dépendent aussi de la santé des banques et de la confiance envers chaque État.Enfin, cette monnaie commune ne s’accompagne pas d’un budget commun comparable à celui d’un État fédéral. Les budgets restent surtout nationaux, avec des marges de manœuvre inégales pour soutenir l’activité. La BCE ne peut pas, seule, corriger les écarts de compétitivité ou organiser la solidarité entre pays. La question devient alors politique : jusqu’où partager les risques et les décisions pour rendre la monnaie unique plus solide ?
Autres questions
1.Qu’est-ce qu’une banque centrale et quelles sont ses fonctions (taux, liquidité, prêteur en dernier ressort) ?2.Comment les taux directeurs se transmettent-ils à l’économie réelle (ménages, entreprises) ? Donnez deux canaux.3.Pourquoi la BCE vise-t-elle une inflation de 2 % à moyen terme ? En quoi la cible est-elle dite “symétrique” ?4.Quelle différence entre politique monétaire et politique budgétaire ? Comment interagissent-elles en période de crise ?5.Qu’est-ce que le quantitative easing (QE) ? Par quels mécanismes peut-il soutenir l’activité ?