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Question d'oral
Qu'est-ce que la valeur actionnariale et qui l'a théorisée ?
Réponse d'oral
La valeur actionnariale désigne la richesse qu’une entreprise crée pour ses actionnaires, grâce aux dividendes versés et à la hausse de la valeur de leurs actions ; sa primauté a été défendue par Milton Friedman, puis formalisée par la théorie de l’agence. Dans cette logique, les décisions de l’entreprise doivent avant tout augmenter le rendement du capital investi. Par exemple, une personne achète une action à 100 euros, reçoit 4 euros de dividendes et la revend à 110 euros : son gain total atteint 14 euros, hors frais et impôts.En 1970, Friedman affirme que la responsabilité sociale de l’entreprise consiste à accroître ses profits, tout en respectant les règles du jeu, notamment la loi et une concurrence sans fraude. Il défend donc la priorité donnée aux propriétaires, plutôt qu’il n’invente seul la notion. En 1976, Michael Jensen et William Meckling développent la théorie de l’agence : les dirigeants peuvent poursuivre leurs propres intérêts au lieu de ceux des actionnaires. Leur rémunération en actions ou en stock-options doit alors rapprocher ces intérêts. Cette approche accompagne la financiarisation, c’est-à-dire le poids croissant des marchés financiers dans les décisions des entreprises.Cependant, privilégier le cours de Bourse peut encourager des choix de court terme, au détriment de l’investissement ou des salariés. Le capitalisme des parties prenantes, associé notamment à Edward Freeman en 1984, propose d’intégrer aussi les intérêts des salariés, des clients et des fournisseurs. Reste à savoir comment récompenser ceux qui financent l’entreprise sans négliger ceux qui la font vivre.