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Question d'oral
Que sont les rachats d'actions et pourquoi sont-ils critiqués ?
Réponse d'oral
Les rachats d’actions consistent, pour une entreprise, à acheter ses propres actions ; ils sont critiqués parce qu’ils peuvent favoriser les actionnaires au détriment de l’investissement, des salariés ou du long terme. Concrètement, l’entreprise utilise sa trésorerie, parfois même de l’argent emprunté, pour racheter des titres en circulation. Elle peut ensuite les annuler ou les conserver, notamment pour rémunérer des salariés. Si elle les annule, le nombre d’actions diminue : à bénéfice total inchangé, le bénéfice par action augmente. Cela peut soutenir le cours de Bourse, sans que l’entreprise produise davantage.Cette pratique illustre le capitalisme actionnarial, qui donne la priorité à la rémunération des actionnaires. En mai 2024, Apple a ainsi annoncé une autorisation de rachats d’actions de 110 milliards de dollars. Les critiques portent surtout sur le coût d’opportunité : cet argent aurait-il été mieux employé dans la recherche, les usines ou les salaires ? Les rachats peuvent aussi avantager les dirigeants dont la rémunération dépend du cours de l’action. Enfin, financés par la dette, ils peuvent fragiliser l’entreprise. Aux États-Unis, ils n’étaient toutefois pas tous interdits avant 1982 : cette date correspond à un assouplissement important de leur encadrement.Mais un rachat n’est pas forcément nuisible. Une entreprise disposant de liquidités et de peu de projets rentables peut légitimement rendre de l’argent aux investisseurs, qui pourront le réinvestir ailleurs. L’enjeu est donc l’équilibre entre rémunération du capital et intérêt des parties prenantes. Qui doit décider de cet équilibre : les seuls actionnaires ou tous ceux dont l’avenir dépend de l’entreprise ?